一些中小银行甚至把保证金存款作为存款的重要来源，这如果不纳入存款准备金缴存范围，会使流动性管理出现漏洞。“准备金新规”是央行根据商业银行实际状况进行的正常政策调整，客观上也有利于加强流动性管理。
记者从多家商业银行获悉：中国人民银行已于近日下发文件，要求将银行承兑汇票、信用证、保函等业务的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。
消息人士称，保证金存款计交存款准备金将采取分步到位的方式：工行、农行、中行、建行、交行及邮政储蓄银行分别在9月5日、10月5日和11月5日将保证金存款余额的20%、60%和100%计入一般存款；其他中小银行的“宽限期”稍长，分别在9月15日、10月15日、11月15日、12月15日、1月15日和2月15日将保证金存款余额的15%、30%、45%、60%、80%和100%计入一般存款；外币保证金存款则统一于9月15日起计交存款准备金。
保证金存款呈飙升之势，1至7月的累计增量接近银行存款增量的20%
保证金存款是指金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款。保证金存款中大部分都属于和银行承兑汇票相关的存款，即企业要求银行开具承兑汇票时，必须向开票银行存放一定的保证金，比率一般在50%—75%之间（大企业可以低至20%）。
今年以来，保证金存款出现大幅增长，1至7月的累计增量接近银行存款增量的20%，截至7月末，金融机构的人民币保证金存款余额高达4.44万亿元，占存款余额的5.7%左右。
为什么今年保证金存款呈飙升之势？中金公司发布的研究报告认为，从企业角度而言，流动性紧张导致企业开具承兑汇票的意愿增强。企业开承兑汇票的目的在于融资，如果收到承兑汇票的企业不进行票据的贴现，那么实际上相当于开票的企业向收票的企业融入了资金；如果收到承兑汇票的企业拿票据到银行进行贴现，那么就相当于银行向开票的企业提供了融资。由于今年信贷规模受到约束，加上通胀压力增大导致营运资金需求增强，因此开承兑汇票就成为企业经营过程中一个非常重要的短期融资手段。
从银行角度而言，也有动力尽量多地开具承兑汇票并增加保证金存款规模。保证金存款享受了“双重好处”：一方面可以看作普通企业存款纳入贷存比考核，另一方面又不需要像一般性存款那样缴纳存款准备金。更重要的是，保证金存款的期限和承兑汇票的期限是一致的，所以通常是3至6个月的定期存款，比企业的活期存款更为稳定。
将冻结资金9000亿元左右，相当于提高存款准备金率2至3次
为何要将保证金存款纳入存款准备金的缴存范围？
首先，我国存款准备金缴存范围始终是动态调整的，“准备金新规”是央行根据商业银行实际状况进行的正常政策调整，有利于健全存款准备金制度的调控功能。“今年以来，保证金存款增速较快，一些中小银行甚至把保证金存款作为存款的重要来源，这块存款如果不纳入存款准备金缴存范围，会使流动性管理出现漏洞。”交通银行首席经济学家连平解释说。
其次，“准备金新规”客观上也有利于加强流动性管理，保持必要的政策力度，消除通货膨胀的货币因素。“据我们测算，扩大存款准备金的缴存范围将冻结资金9000亿元左右，相当于上调存款准备金率130个基点左右，即相当于提高存款准备金率2至3次”，国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松分析说，央行加息受到了中外利差较大可能会吸引热钱流入、以及可能会影响消费和资本市场等因素制约，而在连续上调准备金率之后，大型金融机构存款准备金率已高达21.5%的历史高位，部分中小银行资金吃紧，一些中小企业面临融资难，上调准备金率的空间也变得日益狭窄。“在这种背景下，‘准备金新规’为货币政策调控扩大了余地、拓展了空间。”
巴曙松坦言，“准备金新规”释放出这样一种政策信号，那就是稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，市场期待的政策“拐点”尚未出现。
事实上，尽管不少专家认为下半年很可能出现物价下行的拐点，但央行在二季度《中国货币政策执行报告》中分析，极度宽松的国际货币条件短期内难以改变，大量资金仍可能向增长较快的新兴经济体流入，国际大宗商品价格走势也有较大不确定性，外部输入性因素的影响依然存在；国内劳动力成本以及资源性产品价格趋于上升，将在较长时间内构成价格上行的推力。基于此，央行的结论是“物价形势仍不乐观”。
此外，今年以来，一些中小银行流动性压力较大，为了获取存款，他们常常采取这样的方式：贷款给企业，然后企业将部分信贷资金作为保证金存款存入银行，银行再开具承兑汇票，企业拿着汇票到另一家银行贴现。这样一来，企业可能获得更多的资金，而银行也获得了一笔存款。“统计表明，股份制银行新增保证金存款占新增存款比例已在45%以上”，连平说，“信贷资金并非企业自有资金，是不能作为保证金的，‘准备金新规’有利于遏制这种不规范经营行为。”
专家认为，新规出台后，年内上调存准率和加息的可能性较小
“准备金新规”的消息见诸报端后，市场担忧未来资金面吃紧，有分析机构甚至表示：“这次保证金存款法定补缴摊分到每个月，虽然不会导致资金面急剧恶化，但会对资金面的改善产生长期的抑制作用，流动性拐点的到来恐怕要等到年底。”受“准备金新规”消息影响，8月29日沪深股市再度下跌，上证综指下跌1.37%，银行股特别是中小银行纷纷大跌。
专家认为，下半年，央行将在坚持宏观调控取向不变的同时，把握好调控的力度和节奏，提高政策的前瞻性、针对性和有效性，充分重视货币政策的滞后和累积效应，防止这些效应和市场变化因素叠加对下一阶段实体经济产生过大影响，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。因此，未来货币信贷将保持在合理适度水平，公众不必对“准备金新规”可能带来的影响过于担忧。
连平表示，“准备金新规”的出台，客观上会对存款准备金率、利率等货币政策工具起到一定的替代作用，后者的使用有可能出现相应的调整。“我们判断，下半年存款准备金率上调的可能性较小；由于‘准备金新规’推出后，中小银行在货币市场上融入资金的需求增加，可能会阶段性地推动市场利率大幅走高，因此年内加息的可能性也较小；如果外汇占款不大量增加，下半年央行票据发行量也可能减少。虽然‘准备金新规’具有收缩流动性的作用，但未来央行还可以通过其他工具来调节流动性，甚至根据形势变化进行反向调节。”
